ارتفع إجمالي التمويلات الرأسمالية الخاصة التي جمعتها جهات المصدرة في دول مجلس التعاون الخليجي بين عامي 2020 و2024 بشكل كبير إلى 54.8 مليار دولار، من 10.4 مليار دولار بين عامي 2015 و2019، ومن المقرر أن يرتفع أكثر هذا العام، بحسب تقرير.
وتتوقع وكالة "ستاندرد آند بورز" العالمية للتصنيف الائتماني أن تكتسب تمويلات رأس المال الخاص في دول مجلس التعاون الخليجي أهمية متزايدة على مدى السنوات القليلة المقبلة، خاصة بالنظر إلى الاهتمام المتزايد من جانب مقدمي رأس المال الخاص في المنطقة. وأظهرت بيانات "ستاندرد آند بورز" أن عدد المعاملات التي تم تمويلها برأس مال خاص بلغ ذروته عند 20.4 مليار دولار في عام 2023 وانخفض إلى 14.5 مليار دولار في عام 2024، مقارنة بـ 1.3 مليار دولار في عام 2015.
وكتب "محمد داماك"، العضو المنتدب لشركة "ستاندرد آند بورز" ورئيس القطاع للمؤسسات المالية في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا، و"دروف روي"، العضو المنتدب لشركة "ستاندرد آند بورز" - مدير التحليلات، المؤسسات المالية والتصنيفات السيادية، في مذكرة: "نتج الانخفاض الحاد في عام 2024 إلى حد كبير عن تحسن ظروف التمويل في القطاعات المصرفية المحلية وأسواق السندات والصكوك، وانخفاض أسعار الفائدة. ومع ذلك، كان عدد المعاملات في عام 2024 لا يزال أعلى بمقدار 2.7 مرة ممّا كان عليه في عام 2015، وهو ما يشير إلى الأساسيات القوية التي تدعم الزيادة في تمويلات رأس المال الخاص".
على مدى العقد الماضي، اعتمدت الجهات المصدرة في دول مجلس التعاون الخليجي بشكل رئيسي على البنوك والسندات والصكوك لتلبية احتياجاتها التمويلية.
قامت "ستاندرد آند بورز" بتحليل البيانات المتعلقة بالتمويل الذي جمعته الجهات المصدرة في دول مجلس التعاون الخليجي على مدى العقد الماضي، مع التركيز على التمويل من البنوك، وإصدارات السندات والصكوك، ومعاملات سوق رأس المال - مثل الاكتتابات العامة الأولية - وتمويل رأس المال الخاص من خلال استثمارات الائتمان الخاصة، واستثمارات الأسهم الخاصة، والتمويل الجريء، واستثمارات صناديق الثروة السيادية، واستثمارات الصناديق أو الائتمانات الأخرى.
"أظهر تحليلنا أن الجهات المصدرة في دول مجلس التعاون الخليجي، بما في ذلك حكومات دول مجلس التعاون الخليجي، جمعت 3.5 تريليون دولار على مدى العقد الماضي. وكانت إصدارات السندات هي الطريقة المفضلة للتمويل، حيث شكلت 51% من إجمالي المبلغ الذي تم جمعه في 2024، تلتها التمويل من البنوك، والتي ساهمت بنسبة 26%. وشهدت ثلاث فئات أصول أخرى زيادة كبيرة في مزيج تمويل الجهات المصدرة في دول مجلس التعاون الخليجي: شكلت إصدارات الصكوك 19% من المبلغ الذي تم جمعه في عام 2024، ومعاملات سوق رأس المال - مثل الاكتتابات العامة الأولية - بنسبة 6%، وتمويل رأس المال الخاص بنسبة 3%، " كما كتب "داماك" و"روي".
وأظهرت أبحاث ست"اندرد آند بورز" أن الشركات الخاصة تلقت معظم تمويل رأس المال الخاص وأن الاستثمارات تركزت على الصفقات الأكبر. وأشار المحللون إلى أنه: "على مدى العقد الماضي، شكلت أكبر 10 معاملات نحو 80% من إجمالي حجم تمويل رأس المال الخاص السنوي. وعلاوة على ذلك، كانت الشركات الكبرى، بما في ذلك الكيانات المرتبطة بالحكومة، من بين المتلقين لتمويل رأس المال الخاص".
وتتوقع "ستاندرد آند بورز" أن تستمر الشركات الكبرى والمؤسسات المرتبطة بالحكومة في تحسين مزيج تمويلها واغتنام الفرص، في حين ستتجه الشركات الأصغر بشكل متزايد إلى التمويل الخاص، وخاصة إذا كانت في مرحلة مبكرة من التطوير.
لقد توسع الممولون من القطاع الخاص بمرور الوقت لتوفير التمويل للشركات الأكثر نضجاً ورسوخاً، وليس فقط تلك التي في مراحل التطوير المبكرة. تلقت الشركات الراسخة 79% من التمويلات الخاصة في ديسمبر 2024، ارتفاعاً من 31% في عام 2015.
"ورغم أن هذه الشركات الراسخة كان بوسعها بسهولة جمع التمويل المطلوب من البنوك أو من أسواق رأس المال، إلا أنها اختارت التمويل الخاص، الذي قد يوفر تنفيذاً أسرع أو أكثر انسيابية، وشروطاً أكثر مرونة، أو أسعاراً أكثر تنافسية. ومع ذلك، لا نتوقع أن يتحدى رأس المال الخاص الدور الذي تلعبه البنوك في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي لأن الحجم الإجمالي للتمويل الخاص يظل صغيراً نسبياً"، كما كتب "داماك" و"روي".
وعلى جانب الطلب، يمكن لتمويلات رأس المال الخاص أن تساعد الشركات في مراحلها المبكرة وتجعلها قابلة للتمويل بمرور الوقت، وهو ما يغذي النظام المالي من خلال خلق المزيد من فرص النمو. وتميل البنوك إلى الحذر في تقديم القروض للشركات في مراحل التطوير المبكرة، ما لم تستفد من الدعم الخارجي أو الضمانات.
وعلى جانب العرض، سيواصل مقدمو رأس المال الخاص الإقليميون للشركات في دول مجلس التعاون الخليجي، بما في ذلك صناديق الثروة السيادية، تنويع استثماراتهم جغرافياً لتجنب الاعتماد المفرط على اقتصاد أو منطقة واحدة. وكتب المحللون: "سيظل مستثمرو دول مجلس التعاون الخليجي على رادار الشركات الكبرى التي تهدف إلى جمع الأموال خارج النظام المصرفي التقليدي أو أسواق رأس المال، وخاصة عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة".