هدنة "ترامب" الجمركية تهز الأسواق العالمية وتعيد تشكيل التمويل الدولي

يقول المحللون إن التراجع الدراماتيكي الذي أعلنه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الأربعاء بإعلانه تعليقاً لمدة 90 يوماً لخطته الشاملة للرسوم الجمركية على جميع الدول باستثناء الصين، جاء من زاوية غير متوقعة إلى حد ما.

القرار، الذي فاجأ الأسواق والمحللين على حد سواء، لم يأتِ نتيجة ضغط دبلوماسي أو معارضة سياسية، بل نتيجة اضطراب متواصل في أسواق السندات السيادية. فبعد أيام من التحدي، كان البيع السريع لسندات الخزانة الأمريكية - وليس انخفاضات حادة في أسعار الأسهم أو مناشدات عالمية - هو ما أجبر ترامب العنيد على التراجع.

وأشارت "إيبك أوزكاردسكايا"، كبيرة المحللين في بنك "سويسكوت"، إلى نقطة التحول. وقالت لصحيفة "خليج تايمز": "كان الخط الأحمر هو أسواق السندات السيادية. تجاهل ترامب موجة بيع الأسهم، وتجاهل التراجع العالمي في المخاطر، ومن المرجح أنه استمتع بانهيار الأصول الصينية والنفط الخام. ولكن عندما تهاوت أسعار سندات الخزانة الأمريكية، أصبح الضغط لا يُطاق - حتى بالنسبة إليه".

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى ما يزيد عن 4.50%، وتجاوزت عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً 5%، مما يشير إلى ذعر المستثمرين من مناورة ترامب الجمركية. وورد أن هذا القلق، الذي تفاقم داخل وزارة الخزانة، بلغ ذروته عندما أطلع الوزير سكوت بيسنت ومساعدوه الاقتصاديون في البيت الأبيض الرئيس على الانهيار الاقتصادي المتسارع.

كانت استراتيجية ترامب للرسوم الجمركية - التي بدأت بفرض ضريبة شاملة بنسبة 10% على جميع الواردات، مع فرض عقوبات أشد على الدول التي تفرض رسوماً انتقامية - حجر الزاوية في رؤيته الاقتصادية. ومع ذلك، وكما خاطب الصحفيين بعد الإعلان، بدا التوقف رداً انفعالياً أكثر منه تحولاً مدروساً. وأوضح ترامب على قناة "تروث سوشيال" أن الهدنة تنطبق على "أكثر من 75 دولة"، بينما ضاعف من ضغوطه على الصين بفرض رسوم جمركية عقابية بنسبة 125% - رداً على الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضتها بكين بنسبة 84% على السلع الأمريكية.

وقد أبرزت هذه الخطوة حقيقة صارخة: حتى الزعيم الذي تعهد بأن "سياساتي لن تتغير أبداً" لم يستطع تجاهل غضب سوق السندات.

اندهش محللو وول ستريت من هذا التحول. فقبل 24 ساعة فقط، بدا أن "نوبات غضب" ترامب بشأن الرسوم الجمركية لا يمكن إيقافها، رغم مناشدات زملائه الجمهوريين وقادة الأعمال الذين يخشون حرباً تجاريةً وفوضى في السوق وركوداً عالمياً وشيكاً.

بعد القرار، هدأت الأسواق. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى ما دون 4.30%، وتراجع عائد سندات الثلاثين عاماً إلى ما دون 4.70%، وانطلقت الأسهم الأمريكية في موجة صعود تاريخية - حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 9.5%، وناسداك 100 بنسبة 12%، ومؤشر داو جونز بنحو 8%. وارتفعت أسهم الطاقة والنفط الخام بنحو 8%، بينما ارتفع مؤشر ناسداك غولدن دراغون الصيني، الذي يتتبع الشركات الصينية، بنسبة 4.5% على الرغم من تصاعد الخلاف الأمريكي الصيني.

مع ذلك، بدا أن نشوة السوق لم تدم طويلًا. ففي يوم الخميس، الساعة 12:17 ظهراً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 1,799.95 نقطة، أي بنسبة 4.43%، ليصل إلى 38,808.24 نقطة، وخسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 285.64 نقطة، أي بنسبة 5.25%، ليصل إلى 5,170.61 نقطة، وخسر مؤشر ناسداك المُركب 1,045.35 نقطة، أي بنسبة 6.10%، ليصل إلى 16,079.62 نقطة.

انخفضت أسعار النفط بأكثر من دولارين للبرميل يوم الخميس، مُبددةً بذلك مكاسب الجلسة السابقة، مع إعادة تقييم المستثمرين لتفاصيل التوقف المُخطط له للرسوم الجمركية الأمريكية الشاملة، وتحوّل التركيز إلى تفاقم الحرب التجارية بين واشنطن وبكين. انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 2.22 دولار، أي بنسبة 3.6%، لتصل إلى 60.13 دولار للبرميل بحلول الساعة 11:46 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة (15:46 بتوقيت غرينتش). وانخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 2.04 دولار، أي بنسبة 3.1%، لتصل إلى 63.44 دولار للبرميل.

قفزت أسعار الذهب بنحو ثلاثة بالمئة مسجلةً أعلى مستوى لها على الإطلاق يوم الخميس، إذ دفع انخفاض الدولار وتصاعد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين المستثمرين نحو جاذبية المعدن النفيس كملاذ آمن. وارتفع سعر الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 2.8 بالمئة ليصل إلى 3,168.26 دولار للأوقية (الأونصة) عند الساعة 15:32 بتوقيت غرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى قياسي له عند 3,171.49 دولار في وقت سابق من الجلسة.

يُثير هذا التوقف أسئلةً شائكةً. فرغم ردّ أوروبا بفرض رسومٍ تصل إلى ٢٥٪ عبر الاتحاد الأوروبي، قد تتفادى غضب ترامب خلال فترة الهدنة - وهو ما وصفته أوزكاردسكايا بأنه "مفارقة". في هذه الأثناء، لا تزال الرسوم الجمركية الشاملة البالغة ١٠٪ سارية، والحرب التجارية على أشدّها.

انتقدت الصين بشدة فرض ترامب رسوماً جمركية بنسبة 125%، واصفةً إياها بـ"التصرف السافر" المخالف لقواعد التجارة العالمية. وحذّر المتحدث باسم وزارة الخارجية، لين جيان، من الإضرار بـ"النظام التجاري متعدد الأطراف والقائم على القواعد" والاستقرار الاقتصادي العالمي.

دخلت الرسوم الجمركية المضادة التي فرضتها بكين بنسبة 84 في المائة حيز التنفيذ يوم الخميس، في حين تعهدت الصين والاتحاد الأوروبي بالدفاع عن إطار عمل منظمة التجارة العالمية، بحسب وسائل الإعلام الرسمية الصينية.

رغم كل هذه البهجة في السوق، تسود عدم قدرة على التنبؤ. قالت أوزكاردسكايا: "محاولة التنبؤ باللحظة التالية في هذا السوق شبه مستحيلة". وأضافت: "لقد خرجت الولايات المتحدة عن المسار تماماً". إرث ترامب على المحك - قد يكون الرئيس الأكثر تقلباً في التاريخ، أو الرئيس الذي زعزع أركان الاقتصاد الأمريكي. يقول أحد المحللين: "مع اقتراب موعد التسعين يوماً، يشاهد العالم دراما عالية المخاطر، حيث يمسك تجار السندات، وليس الدبلوماسيون، بزمام الأمور".